Đòn bẩy hoạt động như thế nào trong Arbitrage
Trong mô hình hợp đồng tuyến tính đơn giản hóa, số tiền ký quỹ ban đầu bằng danh nghĩa chia cho đòn bẩy. Vị thế $5,000 ở mức 5x yêu cầu $1,000 ký quỹ cơ sở trước khi dự trữ bổ sung. Nếu danh nghĩa $5,000 không thay đổi, chỉ thay đổi đòn bẩy sẽ không làm thay đổi số tiền mặt P&L do biến động giá.
Bảng chỉ thể hiện quan hệ giữa tiền ký quỹ và giá trị danh nghĩa, chưa tính phí và vốn dự phòng. Một vị thế phòng ngừa thực tế phải khớp riêng số lượng tài sản cơ sở và đặc tả hợp đồng. Spread lúc mở không tự quyết định lợi nhuận: còn cần giá đóng, chi phí và việc khớp lệnh của cả hai bên.
Toán ký quỹ và thanh lý
Ước tính 1/đòn bẩy đưa ra tỷ lệ biến động giá bất lợi sẽ làm cạn kiệt ký quỹ ban đầu của vị thế tuyến tính trong một mô hình không có ký quỹ duy trì, phí, vốn hoặc tài sản thế chấp bổ sung. Đây không phải là cách tính giá thanh lý thực tế.
Sàn giao dịch tính đến mức ký quỹ duy trì, mức độ rủi ro, chi phí và giá đánh dấu. Do đó, một vị thế biệt lập có thể được thanh lý trước khi số tiền ký quỹ ban đầu của nó cạn kiệt hoàn toàn.
Ký quỹ chéo xem xét tài sản thế chấp sẵn có và các vị thế khác trong cùng một tài khoản; giá thanh lý được hiển thị có thể là ước tính. Ký quỹ chéo tại một sàn giao dịch không kết hợp tài sản thế chấp với tài khoản trên một sàn giao dịch khác.
Phòng ngừa rủi ro bằng các tài khoản trao đổi riêng biệt
Khi số lượng tài sản cơ sở khớp nhau và biến động giá giống nhau, khoản lỗ của vị thế mua có thể được bù bởi khoản lãi của vị thế bán. Điều này mô tả tổng P&L do giá, trong khi tiền vẫn nằm ở các tài khoản riêng biệt.
các hướng dẫn phòng ngừa rủi ro giải thích việc khớp vị trí. Ở đây chúng ta xem xét sự phân bổ lợi nhuận.
Các đơn vị 50 mua và bán đều được mở tại $100: mỗi vị thế có ký quỹ danh nghĩa $5,000 và ký quỹ ban đầu $250 tại 20x. Mặc dù cả hai địa điểm vẫn mở, hãy định giá chúng ở mức $97 trên cả hai địa điểm, không bao gồm phí và kinh phí:
Nếu lệnh mua bị buộc phải đóng, khoản lỗ thực hiện được của nó phải được xem xét cùng với lãi bán, phí và trượt giá. Mất tiền ký quỹ ở một bên không tự động có nghĩa là cả cặp bị mất số tiền đó. Tuy nhiên, khoản bán còn lại mang rủi ro định hướng cho đến khi nó được đóng lại.
Đánh giá cài đặt đòn bẩy
Không có giá trị an toàn phổ quát. Đánh giá đòn bẩy cùng với quy mô vị thế thực tế và yêu cầu của từng địa điểm.
Kiểm tra số lượng cơ bản, giá khớp lệnh trung bình, độ sâu thoát lệnh và tất cả bốn lần khớp lệnh trong một chuyến đi khứ hồi hợp đồng tương lai-tương lai.
Xác định các yêu cầu ban đầu và duy trì, tài sản thế chấp đủ điều kiện và liệu khoản dự trữ có thể hỗ trợ cho vị thế cụ thể hay không.
Tính đến sự khác biệt về giá địa điểm, thay đổi kinh phí, đơn đặt hàng hoặc chuyển khoản không thành công và thời gian cần thiết để đóng cả hai bên.
Đòn bẩy và định cỡ vị thế
Đối với cặp hai sàn giao dịch, hãy thêm tài sản thế chấp ở cả hai bên. Sau đó hạch toán riêng các khoản phí và dự trữ; số tiền dự trữ dưới đây chỉ được chọn để minh họa cho phép tính số học.
Dự trữ không đảm bảo bảo vệ khỏi bị thanh lý. Vị trí của nó và tính khả dụng kịp thời của vị trí theo chế độ ký quỹ đã chọn là vấn đề quan trọng.
Tổng danh nghĩa tuyệt đối là $10,000. So với $3,000 vốn cam kết, tỷ lệ khoảng 3.33x. Đây là tổng danh nghĩa chia cho vốn, không phải mức rủi ro định hướng ròng hoặc khoảng cách thanh lý.
Đòn bẩy và thanh toán tài trợ
Sửa một danh nghĩa dài minh họa tại $5,000 và tỷ lệ dương +0.05% cho một lần thanh toán. Khoản thanh toán bằng tiền mặt là $2.50 với bất kỳ mức đòn bẩy nào nếu danh nghĩa và tỷ giá không thay đổi. Những thay đổi là khoản thanh toán dưới dạng một phần của số tiền ký quỹ ban đầu cơ sở.
Nếu bạn tăng số lượng hợp đồng trong khi vẫn giữ nguyên số tiền ký quỹ thì số tiền danh nghĩa và khoản thanh toán bằng tiền mặt sẽ tăng lên. Đọc tỷ lệ với khoảng thời gian của nó; dấu hiệu của nó và phía vị thế quyết định bạn trả tiền hay nhận tiền. Xem hướng dẫn tài trợ.
Điều kiện và rủi ro còn lại
Các điều kiện sau đây có thể thay đổi cách tính toán nhưng bản thân chúng không thiết lập mức đòn bẩy an toàn:
Một giao dịch được lên kế hoạch ngắn gọn vẫn có thể gặp phải lệnh không thành công, chênh lệch giá đột ngột hoặc đóng cửa chậm trễ. Thời gian nắm giữ thực tế có thể vượt quá kế hoạch.
Độ sâu có sẵn giúp ước tính việc thực hiện nhưng có thể thay đổi. Nó không đảm bảo giá nhãn hiệu ổn định, khả năng tiếp cận sàn giao dịch không bị gián đoạn hoặc thoát ra đồng thời.
Vị thế giao ngay được thanh toán đầy đủ không có thanh lý ký quỹ. Vị thế hợp đồng tương lai vẫn có rủi ro ký quỹ và việc đóng cửa bắt buộc có thể để lại một vị thế giao ngay không phòng hộ.
Theo dõi số tiền ký quỹ và kết quả giao dịch
Sử dụng các thông số hợp đồng cụ thể và tính toán trao đổi để kiểm tra các điều kiện thanh lý. Các kịch bản nên bao gồm biến động giá ở cả hai địa điểm, thay đổi về chênh lệch, chi phí và khả năng thoát lệnh.
Giám sát giá nhãn hiệu, yêu cầu tài sản thế chấp và ký quỹ tại mỗi địa điểm. Ý nghĩa tỷ lệ ký quỹ và ngưỡng cảnh báo phụ thuộc vào định nghĩa trao đổi. Xác định trước phản ứng đối với việc mất quyền truy cập hoặc đóng cửa chỉ một bên.
Cộng P&L đã thực hiện được từ cả vị thế và nguồn vốn, sau đó trừ đi tất cả chi phí. Ví dụ minh họa: $100 cuối cùng sau khi chi phí trên vốn cam kết $3,000 là 3.33% trong thời gian giao dịch. Đây là một tính toán giả định, không phải là lợi nhuận kỳ vọng.
Ghi lại số lượng hợp đồng, giá cả và thời gian điền, tài sản thế chấp ở cả hai địa điểm, phí và các khoản thanh toán kinh phí thực tế. Những hồ sơ này cho phép so sánh ước tính ban đầu với kết quả và giải thích những gì đã thay đổi.
Đối với các thiết lập riêng lẻ, hãy xem hướng dẫn từng bước cho từng loại chênh lệch giá.
Câu hỏi thường gặp
Có mức đòn bẩy nào an toàn chung cho hoạt động kinh doanh chênh lệch giá tiền điện tử không?
Không. Rủi ro phụ thuộc vào danh nghĩa, tài sản thế chấp, giá đánh dấu, ký quỹ duy trì, chế độ tài khoản và việc thực hiện. Giá trị 1/đòn bẩy là ước tính đơn giản về mức cạn kiệt tiền ký quỹ ban đầu, không phải giá thanh lý thực tế.
Tại sao một vị thế phòng ngừa rủi ro vẫn có thể được thanh lý?
Sàn giao dịch quản lý tài sản thế chấp một cách riêng biệt. Khoản lãi ở một bên có thể bù đắp cho khoản lỗ tổng cộng của bên kia mà không cần tự động bổ sung số tiền ký quỹ của mình. Sau khi một bên bị buộc phải đóng cửa, vị trí còn lại mang theo rủi ro định hướng.
Bạn tính toán số tiền ký quỹ ở cả hai sàn giao dịch như thế nào?
Trong mô hình minh họa với $5,000 danh nghĩa cho mỗi địa điểm tại 5x, biên độ cơ bản là $1,000 mỗi bên hoặc tổng $2,000. Thêm phí và dự trữ riêng; một phòng ngừa rủi ro thực tế cũng yêu cầu số lượng cơ bản phù hợp.
Đòn bẩy có thay đổi việc thanh toán tiền mặt khi đầu tư không?
Không phải khi danh nghĩa và tỷ lệ không thay đổi. Một $5,000 minh họa mua ở mức +0.05% trả $2.50 cho mỗi lần thanh toán ở bất kỳ mức đòn bẩy nào. Yêu cầu ký quỹ ban đầu và thanh toán theo tỷ lệ thay đổi ký quỹ.