Como funciona a alavancagem na arbitragem
Num modelo de contrato linear simplificado, a margem inicial é igual ao nocional dividido pela alavancagem. Uma posição $5,000 em 5x requer $1,000 de margem base antes de reservas adicionais. Se o nocional $5,000 permanecer inalterado, a alteração da alavancagem por si só não altera o lucro e prejuízo à vista de um movimento de preço.
A tabela apenas relaciona a margem de garantia com o valor nocional; não inclui taxas nem reservas. Uma cobertura real também exige ajustar as quantidades do ativo subjacente e as especificações dos contratos. O spread de entrada, por si só, não determina o lucro: são necessários os preços de saída, os custos e a execução dos dois lados.
Margem e Liquidação Matemática
A estimativa 1/alavancagem fornece a fração adversa do movimento de preços que esgotaria a margem inicial de uma posição linear em um modelo sem margem de manutenção, taxas, financiamento ou garantia extra. Não é um cálculo do preço real de liquidação.
Uma bolsa leva em conta a margem de manutenção, níveis de risco, custos e preço de referência. Uma posição isolada pode, portanto, ser liquidada antes que a sua margem inicial esteja totalmente esgotada.
A margem cruzada considera as garantias disponíveis e outras posições dentro da mesma conta; um preço de liquidação exibido pode ser uma estimativa. A margem cruzada em uma bolsa não combina garantias com uma conta em outra bolsa.
Cobertura com contas de câmbio separadas
Com quantidades iguais do ativo subjacente e movimentos de preço idênticos, a perda da posição comprada pode ser compensada pelo ganho da vendida. Isto descreve o P&L agregado de preço; os fundos continuam em contas separadas.
O guia de cobertura explica a correspondência de posição. Aqui examinamos a distribuição da margem.
Uma posição longa e curta de unidades 50 são abertas cada uma em $100: cada posição tem margem nocional $5,000 e margem inicial $250 em 20x. Embora ambos permaneçam abertos, avalie-os em $97 em ambos os locais, excluindo taxas e financiamento:
Se a posição comprada for fechada à força, sua perda realizada deverá ser considerada juntamente com o ganho vendido, taxas e derrapagem. Perder margem de um lado não significa automaticamente que todo o par perdeu essa quantia. No entanto, a posição curta restante acarreta risco direcional até ser fechada.
Avaliando uma configuração de alavancagem
Não existe um valor universalmente seguro. Avalie a alavancagem juntamente com o tamanho real da posição e os requisitos de cada local.
Verifique a quantidade subjacente, os preços médios de preenchimento, a profundidade de saída e todos os quatro preenchimentos em uma viagem de ida e volta de futuros-futuros.
Identifique os requisitos iniciais e de manutenção, as garantias elegíveis e se uma reserva pode suportar a posição específica.
Considere os preços divergentes dos locais, as alterações de financiamento, uma ordem ou transferência falhada e o tempo necessário para fechar ambos os lados.
Alavancagem e dimensionamento de posição
Para um par de duas exchanges, adicione as garantias de ambos os lados. Em seguida, contabilize separadamente taxas e reservas; o valor da reserva abaixo é escolhido apenas para ilustrar a aritmética.
Uma reserva não garante proteção contra liquidação. Sua localização e disponibilidade oportuna para a posição no modo de margem escolhido são importantes.
A soma dos nocionais absolutos é $10,000. Em relação ao $3,000 de capital comprometido, o índice é de cerca de 3.33x. Este é o valor nocional bruto dividido pelo capital, e não a exposição direcional líquida ou a distância até a liquidação.
Pagamentos de alavancagem e financiamento
Fixar um nocional longo ilustrativo em $5,000 e uma taxa positiva de +0.05% para uma liquidação. O pagamento em dinheiro é $2.50 com qualquer alavancagem se o nocional e a taxa permanecerem inalterados. O que muda é o pagamento como parcela da margem inicial base.
Se você aumentar a quantidade do contrato mantendo a margem inalterada, o nocional e o pagamento à vista aumentam. Leia a taxa com seu intervalo; seu sinal e o lado da posição determinam se você paga ou recebe. Veja o guia de financiamento.
Condições e riscos restantes
As seguintes condições podem alterar o cálculo, mas não estabelecem por si só um nível de alavancagem seguro:
Uma breve negociação planejada ainda pode encontrar uma ordem falhada, uma diferença repentina de preço ou um fechamento atrasado. O período de detenção real pode exceder o plano.
A profundidade disponível ajuda a estimar a execução, mas pode mudar. Não garante preços de marca estáveis, acesso ininterrupto às bolsas ou saídas simultâneas.
Uma posição à vista totalmente paga não tem liquidação de margem própria. A posição futura ainda apresenta risco de margem e um fechamento forçado pode deixar uma posição à vista sem cobertura.
Acompanhamento de margem e resultados comerciais
Utilize os parâmetros específicos do contrato e cálculo cambial para verificar as condições de liquidação. Os cenários devem incluir movimentos de preços em ambos os locais, alterações na sua diferença, custos e capacidade de saída.
Monitore o preço de referência, as garantias e os requisitos de margem em cada local. Os significados da proporção de margem e os limites de alerta dependem das definições da bolsa. Determine antecipadamente a resposta à perda de acesso ou fechamento de apenas um lado.
Adicione o P&L realizado das posições e do financiamento e subtraia todos os custos. Exemplo ilustrativo: um $100 final após custos sobre o capital comprometido $3,000 é 3.33% durante o período de negociação. Este é um cálculo hipotético, não um retorno esperado.
Registre quantidades de contratos, preços e horários de preenchimento, garantias em ambos os locais, taxas e pagamentos reais de financiamento. Esses registros permitem comparar a estimativa inicial com o resultado e explicar o que mudou.
Para configurações individuais, consulte o guia passo a passo para cada tipo de arbitragem.
Perguntas frequentes
Algum nível de alavancagem é universalmente seguro para arbitragem criptográfica?
Não. O risco depende do nocional, da garantia, do preço de referência, da margem de manutenção, do modo de conta e da execução. O valor 1/alavancagem é uma estimativa simplificada do esgotamento da margem inicial, e não o preço real de liquidação.
Por que uma posição coberta ainda pode ser liquidada?
As bolsas gerenciam as garantias separadamente. Um ganho de um lado pode compensar a outra perda de forma agregada, sem reabastecer automaticamente sua margem. Depois que um lado é fechado à força, a posição restante acarreta risco direcional.
Como você contabiliza a margem em ambas as bolsas?
Em um modelo ilustrativo com $5,000 nocional por local em 5x, a margem base é $1,000 por lado, ou $2,000 total. Adicione taxas e reservas separadamente; um hedge real também exige a correspondência de quantidades subjacentes.
A alavancagem altera o pagamento em dinheiro do financiamento?
Não quando o nocional e a taxa permanecem inalterados. Uma posição longa $5,000 ilustrativa em +0.05% paga $2.50 por liquidação com qualquer alavancagem. Os requisitos de margem inicial e o pagamento como parcela da variação da margem.