Bảo hiểm rủi ro có nghĩa là gì trong Arbitrage
Phòng ngừa rủi ro là một vị thế bù đắp rủi ro về giá của một vị thế khác. Trong kinh doanh chênh lệch giá, bạn đang đảm nhận hai vị thế đối lập nhau trên cùng một tài sản - một mua, một bán. Nếu giá tăng, lợi nhuận mua và bán của bạn sẽ thua như nhau. Nếu giá giảm, lợi nhuận ngắn hạn và lợi nhuận dài hạn của bạn sẽ thua lỗ như nhau.
Về lý thuyết, bạn không quan tâm đến hướng giá. Lợi nhuận của bạn chỉ đến từ chênh lệch giữa hai vị thế. Về lý thuyết.
Tại sao Arbitrage không phải là "Không có rủi ro"
Vị thế mua của bạn nằm trên Sàn giao dịch A. Vị thế bán khống của bạn nằm trên Sàn giao dịch B. Đây là những công ty riêng biệt có tài khoản riêng biệt. Họ không biết về nhau.
Trao đổi A thấy: người này dài. Nếu giá giảm 20%, chúng có thể bị thanh lý. Trao đổi B thấy: người này lùn. Nếu giá tăng 20%, chúng có thể bị thanh lý. Cả hai sàn giao dịch đều không biết bạn đang được phòng ngừa rủi ro.
Một hàng rào hoàn hảo đòi hỏi phải thực hiện đồng thời. Trong thực tế, luôn có một khoảng cách. Bạn mua trên Sàn A lúc 10:00:00.000 và bán trên Sàn B lúc 10:00:00.350. Trong 350 mili giây đó, giá có thể di chuyển.
Ở các vị thế tương lai, cả hai chân đều tích lũy vốn cứ sau 8 giờ. Nhưng tỷ lệ tài trợ khác nhau giữa các sàn giao dịch. Mức độ cấp vốn ròng của bạn thay đổi mỗi kỳ cấp vốn. Cơ chế thanh toán nằm trong hướng dẫn tỷ lệ tài trợ.
Cách phòng ngừa rủi ro cho từng loại chênh lệch giá
Giao dịch chênh lệch giá giao ngay có một khoảng thời gian mà bạn hoàn toàn không được phòng hộ: thời gian chuyển nhượng. Thời điểm bạn mua trên Sàn giao dịch A và trước khi mã thông báo của bạn đến Sàn giao dịch B, bạn sẽ không còn hàng rào nữa.
Đối với thời gian chuyển khoản ngắn (BSC, Solana) và các token ổn định, rủi ro là rất nhỏ.
Giữ tiền trên cả hai sàn giao dịch. Mua trên A và đồng thời bán trên B từ các quỹ định vị trước. Chuyển sang cân bằng lại sau.
Mua giao ngay trên Sàn giao dịch A. Hợp đồng tương lai bán khống ngay lập tức. Bây giờ bạn được bảo hiểm trong quá trình chuyển nhượng. Khi mã thông báo đến Sàn giao dịch B và bạn bán, hãy đóng vị thế bán khống hợp đồng tương lai.
Hợp đồng tương lai giao ngay là giao dịch chênh lệch giá có phòng ngừa rủi ro đơn giản nhất. Vị thế mua trên Sàn giao dịch A + hợp đồng tương lai bán khống trên Sàn giao dịch B. Lợi nhuận của bạn: chênh lệch giữa giá giao ngay và giá tương lai, cộng hoặc trừ vốn tài trợ.
Vị thế giao ngay của bạn không có đòn bẩy. Vị trí tương lai của bạn có. Với đòn bẩy 5x trong thời gian ngắn, việc tăng giá 20% không làm bạn mất 20% — nó làm bạn mất 100% ký quỹ tương lai của bạn. Vị thế giao ngay của bạn đã đạt được 20%, nhưng đó là trên Sàn giao dịch A. Vị thế tương lai của bạn vừa được thanh lý trên Sàn giao dịch B.
Cả hai chân đều được đòn bẩy. Cả hai chân đều có yêu cầu ký quỹ. Cả hai chân có thể được thanh lý độc lập.
Đòn bẩy như nhau cho cả hai bên, tối đa 2-3x. Điều này cung cấp cho bạn bộ đệm thanh lý 33-50%.
Đừng sử dụng 100% số tiền ký quỹ có sẵn của bạn. Giữ thêm ít nhất 50%.
Trước khi tham gia bất kỳ giao dịch nào, hãy tính toán chính xác mức giá mà mỗi chân được thanh lý. Nếu những mức giá đó nằm trong phạm vi thực tế hàng ngày đối với mã thông báo – hãy giảm đòn bẩy.
Khái niệm phòng ngừa rủi ro nâng cao
Một vị thế được phòng ngừa rủi ro hoàn hảo là "trung lập delta" - nó không có nguy cơ bị ảnh hưởng bởi biến động giá. Trong thực tế, hàng rào của bạn suy giảm theo thời gian do thay đổi tỷ lệ cấp vốn, tích lũy phí, chênh lệch trượt giá và cơ chế thanh lý một phần. Cân bằng lại hàng rào của bạn theo định kỳ.
Mỗi vị thế đều có quỹ ký quỹ riêng. Việc thanh lý một vị thế không ảnh hưởng đến những vị thế khác. An toàn hơn cho việc kinh doanh chênh lệch giá.
Tất cả các vị trí đều có chung một nhóm ký quỹ. Hiệu quả về vốn hơn nhưng nguy hiểm hơn — việc thanh lý một vị thế có thể dẫn đến các vị thế khác.
Để kinh doanh chênh lệch giá, hãy sử dụng mức ký quỹ riêng biệt trên cả hai chân.
Nếu một nhánh gần đến mức thanh lý: hãy thêm ký quỹ ngay lập tức. Chuẩn bị sẵn USDT trên cả hai sàn giao dịch.
Nếu mức chênh lệch đi ngược lại đáng kể với bạn: hãy đóng cả hai chân và chịu lỗ. Đừng giữ và hy vọng.
Nếu sàn giao dịch có vấn đề (thời gian ngừng hoạt động, rút tiền bị đóng băng): hãy đóng nhánh khỏe mạnh để giảm rủi ro.
Phòng ngừa sai lầm
Sai lầm phổ biến nhất và có sức tàn phá lớn nhất. Vị thế của bạn được phòng ngừa rủi ro về mặt xu hướng giá, nhưng KHÔNG về rủi ro ký quỹ. Ở mức 50x, giá di chuyển 2% so với một chân = thanh lý. Việc phòng ngừa rủi ro trên sàn giao dịch khác không giúp ích gì vì đó là một tài khoản riêng biệt.
Bạn vào một vị thế phòng hộ dự kiến sẽ giữ trong 3 ngày. Bạn đã tính toán lợi nhuận chênh lệch nhưng bỏ qua nguồn tài trợ. Sau 3 ngày thanh toán tiền trên cả hai chân, lợi nhuận chênh lệch của bạn sẽ không còn nữa.
Bạn mua hợp đồng tương lai $1,000 giao ngay và bán khống $1,200 vì sổ đặt hàng không được lấp đầy đồng đều. Bạn không được phòng ngừa rủi ro — bạn đang bán ròng $200. Khớp kích thước vị thế càng sát càng tốt. Giữ chênh lệch dưới 5%.
Bạn tính toán rằng mức chênh lệch là 3% và phí của bạn là 0.5%. Lợi nhuận có vẻ tốt. Nhưng bạn không bao giờ kiểm tra xem giá thanh lý chân đòn bẩy của bạn là bao nhiêu. Giá thanh lý hóa ra là 8% và mã thông báo đã di chuyển 8%+ trong ngày ba lần trong tuần này.
Bạn mở một vị thế phòng hộ và bỏ đi. Tỷ lệ tài trợ thay đổi, tỷ lệ ký quỹ thay đổi, cập nhật chính sách trao đổi. Một phòng ngừa rủi ro có lãi vào thứ Hai có thể thua lỗ vào thứ Năm. Kiểm tra các vị thế được bảo hiểm rủi ro của bạn ít nhất một lần trong mỗi kỳ cấp vốn.
Những nhà kinh doanh chênh lệch giá giỏi nhất không phải là những người tìm ra mức chênh lệch giá lớn nhất. Họ là những người có hàng rào không bao giờ nổ tung. Phép toán ký quỹ và thanh lý đằng sau giới hạn 2-5x nằm trong quy tắc 5x.
Câu hỏi thường gặp
Vị trí trung lập delta có ý nghĩa gì trong kinh doanh chênh lệch giá?
Đó là một vị thế không bị ảnh hưởng bởi biến động giá: vị thế mua và bán bù trừ lẫn nhau. Trong thực tế, phòng ngừa rủi ro xuống cấp do thay đổi nguồn vốn, phí và chênh lệch trượt giá - hãy cân bằng lại nó theo định kỳ.
Biệt lập hay ký quỹ chéo để kinh doanh chênh lệch giá?
Ký quỹ riêng biệt ở cả hai nhánh: mỗi vị thế có nhóm ký quỹ riêng và một khoản thanh lý không thể xếp chồng lên các vị thế khác. Ký quỹ chéo có hiệu quả về vốn hơn nhưng nguy hiểm hơn đối với hoạt động kinh doanh chênh lệch giá.
Lợi ích của hoạt động kinh doanh chênh lệch giá hợp đồng giao ngay ở mức đòn bẩy 5x là bao nhiêu?
Khi giá tăng 20%, chân giao ngay tăng 20%, nhưng vị thế bán khống hợp đồng tương lai có đòn bẩy 5x mất 100% số tiền ký quỹ — bị thanh lý, mặc dù vị thế được “bảo hiểm rủi ro”.
Kích thước chân hàng rào nên phù hợp đến mức nào?
Càng sát càng tốt: mua giao ngay $1,000 với hợp đồng tương lai $1,200 bán khống sẽ khiến bạn bán ròng $200 — thực sự không cần phòng hộ. Giữ chênh lệch dưới 5%.