对冲在套利中意味着什么
对冲是抵消另一个头寸的价格风险的头寸。在套利中，您对同一资产持有两个相反的头寸——一是多头，一是空头。如果价格上涨，您的多头利润和空头损失将相等。如果价格下跌，您的空头利润和多头损失将相等。
理论上，您不关心价格方向。您的利润仅来自两个头寸之间的点差。理论上来说。
为什么套利不是“无风险”
您的多头位于交易所 A。您的空头位于交易所 B。这些是拥有单独账户的独立公司。他们彼此不认识。
交换A看到：这个人长。如果价格下跌 20%，他们可能会被清算。交换B看到：这个人很矮。如果价格上涨 20%，他们可能会被清算。两家交易所都不知道你被对冲了。
完美的对冲需要同时执行。实际操作中，总是有差距的。您在交易所 A 上以 10:00:00.000 的价格买入，并在交易所 B 上以 10:00:00.350 的价格卖出。在这些 350 毫秒内，价格可能会发生变化。
在期货头寸中，两条腿每 8 小时就会积累资金。但不同交易所的资金费率有所不同。您的净融资敞口在每个融资期间都会发生变化。付款机制位于 资金费率指南.
如何对冲每种套利类型
现货套利有一个完全不受对冲的时期：转移时间。从您在交易所 A 购买的那一刻起，在您的代币到达交易所 B 之前，您就处于没有对冲状态的多头状态。
对于传输时间短（BSC、Solana）和稳定的代币来说，风险很小。
将资金保留在两个交易所。从预先配置的资金中买入 A 并同时卖出 B。稍后转移到重新平衡。
在交易所 A 买入现货。立即做空期货。现在您在转账过程中进行了对冲。当代币到达交易所 B 并且您卖出时，平仓做空期货。
现货期货是最直接的对冲套利。 A 交易所多头现货 + B 交易所空头期货。您的利润：现货价格和期货价格之间的价差，加上或减去资金。
您的现货头寸没有杠杆作用。你的期货头寸确实如此。在 5x 空头杠杆下， 20% 价格上涨不会让您损失 20% — 它会损失您 100% 的期货保证金。您的现货头寸增加了 20%，但那是在交易所 A。您的期货头寸刚刚在交易所 B 被清算。
两条腿都是杠杆作用的。两条腿都有保证金要求。两条腿都可以独立清算。
两侧杠杆相同，2-3x 最大。这将为您提供 33-50% 的清算缓冲液。
不要使用可用保证金的 100%。至少额外保留 50%。
在进入任何交易之前，准确计算每条腿的清算价格。如果这些价格在代币的实际每日范围内 - 降低杠杆。
先进的对冲概念
完美对冲的头寸是“Delta中性”的——它对价格波动的影响为零。实际上，由于资金费率变化、费用累积、滑点差异和部分清算机制，您的对冲会随着时间的推移而退化。定期重新平衡你的对冲。
每个仓位都有自己的保证金池。一个仓位的清算不会影响其他仓位。套利更安全。
所有头寸共享一个保证金池。资本效率更高，但也很危险——一个头寸的清算可能会波及其他头寸。
对于套利，请在两条腿上使用逐仓保证金。
如果一只腿接近清算：立即增加保证金。在两个交易所上准备好 USDT。
如果价差明显对您不利：平仓并承担损失。不要抱着希望。
如果交易所出现问题（停机、冻结提款）：关闭健康的分支以减少风险。
对冲错误
最常见、最具破坏性的错误。您的头寸根据价格方向进行对冲，但不根据保证金风险进行对冲。在 50x 处，2% 价格走势逆向 = 清算。另一个交易所的对冲没有帮助，因为它是一个单独的账户。
您进入一个对冲头寸，预计持有 3 天。您计算了点差利润，但忽略了资金。在 3 双腿支付资金天后，您的点差利润就消失了。
您买入 $1,000 现货并做空 $1,200 期货，因为订单簿未均匀填充。您没有进行对冲——您是净空头 $200。尽可能匹配头寸大小。将差异保持在 5% 以下。
您计算出点差为 3%，您的费用为 0.5%。利润看起来不错。但你永远不会检查什么价格会清算你的杠杆腿。结果，强平价格已远离 8%，代币本周盘中已移动 8%+ 3 次。
您开设一个对冲头寸并走开。资金费率变化、保证金比率变化、汇率政策更新。周一盈利的对冲可能到周四就会亏损。每个融资周期至少检查一次您的对冲头寸。
最好的套利者并不是那些发现最大价差的人。他们的树篱永远不会被炸毁。 2-5x 上限背后的保证金和清算数学位于 5x规则.
常见问题解答
Delta 中性头寸在套利中意味着什么？
这是一个对价格变动风险为零的头寸：多头和空头相互抵消。在实践中，对冲会因资金变化、费用和滑点差异而退化——定期重新平衡。
逐仓保证金还是全仓保证金进行套利？
双腿隔离保证金：每个仓位都有自己的保证金池，一次强平不能级联到其他仓位。全仓保证金的资本效率更高，但套利风险更大。
5x 杠杆的现货期货套利有什么好处？
当 20% 价格上涨时，现货腿收益 20%，但 5x 杠杆期货空头损失 100% 的保证金 — 即使头寸被“对冲”，也会被清算。
对冲腿尺寸的匹配程度应如何？
尽可能接近：买入 $1,000 现货来对抗 $1,200 期货空头，让您净空头 $200 — 实际上没有对冲。将差异保持在 5% 以下。