滑点与平均成交价

本指南根据VoltArb原文重新编写，并非逐句翻译。数值仅为教学假设，不是实时行情或收益承诺。应用内按钮名称保留原文，便于核对。

参考价格与成交价格的差异

滑点指参考价格与实际成交价格之间的差异。记录参考点究竟是观察时、发单时，还是订单到达交易所时的最优报价。基准时刻不同，两个滑点数值就不能直接比较。

订单簿较薄、价格波动和网络延迟可能导致不利成交，也可能出现比参考价更好的成交，因此不能把所有价格偏差都当作成本。

假设卖盘中有2个单位报价$100，另3个单位报价$101，且在成交前全部仍然有效。总金额为2 × $100 + 3 × $101 = $503，VWAP为$503 / 5 = $100.60。

相对最优卖价$100，不利变化为($100.60 / $100 − 1) × 100 = 0.6%，尚未计手续费。这是假设全部成交的教学案例，不是实时订单簿。

套利结果同时取决于买入市场的卖盘与卖出市场的买盘。应按两边实际可执行的相同数量计算，不能把一边足够的数量与另一边数量不足的好价格拼在一起。

假设价差带来$20，手续费$4，两边滑点合计$15，预留费用$3，结果为−$2。若已使用VWAP计算价差，不要重复扣除已计入价格的滑点。

市价单优先执行，但不保证价格或全部数量成交。限价单控制可接受价格，却可能无法成交。交易所的滑点容忍度功能可能只成交范围内的部分，再撤销剩余数量；应核对具体产品规则。

仅一边成交会留下未对冲仓位。提前确定撤单条件、减仓方式和可接受损失。拆分订单本身也不能保证更好的结果。

保存参考价格与时间、数量、逐笔成交和手续费。分别计算两边VWAP，与各自参考价格比较，再汇总净结果。

比较多笔规模与流动性相近的交易。一次较好的成交不足以证明策略可持续。通过Scanner发现候选机会，再到交易所确认当时的执行条件。