Что такое арбитражная связка
Простыми словами: связка — это не «три разных сигнала», а одна сделка из двух (или больше) частей. Пример: купили монету на споте и одновременно открыли шорт бессрочного фьючерса. Если монета растёт — спот в плюсе, шорт в минусе; если падает — наоборот. Направленный риск почти гасится, остаётся разница цен и/или фандинг.
Каждая нога отдельно выглядит как обычная ставка на рост или падение. Вместе они должны нейтрализовать большую часть движения цены. Остаётся целевой результат: схождение базиса (спот vs фьючерс), разница ставок финансирования или оба источника.
Откройте аккаунты заранее и пройдите KYC. Ссылки ведут на регистрацию / приглашение. Это не рекомендация конкретной биржи — проверяйте доступность в вашей стране.
Связка отвечает на вопрос «что заработают все ноги вместе?», а не «где самая высокая ставка?». Базовая конструкция описана в руководстве по хеджированному арбитражу.
Три экономические ноги связки
У двух ордеров может быть три источника результата. Разделяйте их, иначе выгодный фандинг замаскирует дорогой вход.
Разница между исполнением спота и фьючерса при открытии обеих ног.
Периодические платежи, полученные или уплаченные, пока открыт бессрочный контракт.
Спред, оставшийся при закрытии; схождение цены не гарантировано.
Ставка — лишь компонент. Руководство по фандингу объясняет знак платежа, интервал и сторону-получателя.
Чистая прибыль: полный пример на $5,000
Фьючерс торгуется на 0.42% выше спота. Вы покупаете спот на $5,000 и одновременно шортите фьючерс на $5,000. Через четыре расчёта базис сужается до 0.10%.
Не считайте будущие ставки фиксированными. Биржа пересчитывает фандинг: следующие платежи могут уменьшиться или сменить знак. Сценарий должен быть приемлемым даже при нулевом будущем фандинге.
Связка спот–фьючерс
Классическая cash-and-carry связка покупает актив на споте и продаёт более дорогой фьючерс. Количество токенов на ногах должно совпадать, а не просто иметь одинаковую маржу. Тогда движение спота примерно компенсируется результатом шорта.
У бессрочного контракта нет даты гарантированного схождения. Поэтому заранее задайте выход: целевой базис, максимальный срок удержания или ухудшение фандинга. Квартальный фьючерс сходится к споту к экспирации, но несёт календарный риск.
Спот доступен, шорт обеспечен маржой, обе ноги ликвидны на вашем размере, а ожидаемый базис после расходов положителен.
Связка на разнице фандинга
В связке фьючерс–фьючерс открывают лонг на одной бирже и равный шорт на другой. Цель — получать более выгодный платёж на одной стороне и платить меньше на другой, сохраняя близкую к нулю дельту.
Но $3.25 — не чистая прибыль: открытие и закрытие могут стоить дороже. Выбор площадок разобран в сравнении Binance, Bybit и OKX.
Одинаковые тикеры могут иметь разные индексы, размеры контракта, интервалы и лимиты ставки. Проверьте спецификации обеих бирж.
Исполнение и проскальзывание
Связка становится хеджированной только после исполнения обеих ног. Между первой и второй сделкой остаётся направленный риск. На быстром рынке секундная задержка способна уничтожить ожидаемый доход.
Подтвердите баланс и маржу, оцените исполнимую цену обеих ног, откройте менее ликвидную контролируемым ордером и сразу хеджируйте исполненное количество на более ликвидной площадке. При частичном исполнении хеджируйте факт, а не исходный размер.
Рыночный ордер даёт скорость, лимитный — ценовую границу. Оба требуют моделировать проскальзывание по глубине стакана, а не лучшей котировке.
Задайте максимальное расхождение количества ног. При превышении остановите открытие и сократите лишнюю позицию.
Риски, которые хедж не убирает
Дельта-нейтральность снижает ценовой риск, но не делает сделку безрисковой. Остаются ликвидация, расширение базиса, сбой биржи и невозможность мгновенно переместить обеспечение.
Убыточная фьючерсная нога может ликвидироваться, пока компенсирующая прибыль находится на другой площадке.
Спред может расшириться до схождения, увеличив требования к марже.
Вывод может остановиться, а одна биржа — стать недоступной во время закрытия.
Плечо уменьшает маржу, но не комиссии или номинальный риск. Используйте правило плеча 5x как потолок, а не цель.
Как оценивать связки в сканере
Рабочий процесс начинается не с максимального фандинга, а с исполнимости. Ликвидность, совместимость контрактов и доступность позиции должны пройти проверку раньше доходности.
Сервисы могут давать разные оценки из-за частоты обновления, источников стакана и модели комиссий. Мягко сравнивайте инструменты по прозрачности расчёта и проверяйте ключевые цифры на биржах.
Используйте сканер для отбора кандидатов, а не как обещание результата. Перед ордером обновите стаканы и пересчитайте чистую прибыль.
Чек-лист перед открытием связки
Определите, откуда приходит доход: базис, фандинг или оба.
Сопоставьте количество токенов и используйте исполнимую глубину.
Учтите вход, выход, фандинг, заём, проскальзывание и переводы.
Задайте целевой базис, лимит времени и аварийное закрытие.
Пересчитайте связку при вдвое большем проскальзывании и нулевом будущем фандинге. Если запас исчезает, уменьшите размер или пропустите сделку.
Сильная связка скучна: ноги понятны, риск ограничен, расходы посчитаны, выход определён до входа. Высокая ставка привлекает внимание, но только положительная чистая прибыль после реалистичного исполнения делает конструкцию сделкой.