Что такое проскальзывание
Проскальзывание — это разница между ценой, которую вы ожидали, и ценой, которую реально получили.
Вы видите Token X по $1.00 в стакане. Нажимаете "купить". Цена исполнения: $1.03. Эти 3% разницы — проскальзывание.
Это происходит потому, что в стакане ограниченное предложение на каждом ценовом уровне. $1.00 — это лучший аск, но там может быть всего $50 токенов. Если вы покупаете на $1,000, вам нужно пройти через несколько ценовых уровней.
Почему проскальзывание убивает прибыль арбитража
Прибыль арбитража обычно мала — 1-5% на реалистичных возможностях. Проскальзывание 2-3% на каждой стороне может уничтожить всю прибыль или превратить её в убыток.
И вот жестокая часть: проскальзывание на ОБЕИХ сторонах. Покупка толкает цену вверх. Продажа толкает цену вниз. Двойное проскальзывание на тонком стакане легко съедает 5-10%.
Спред между Gate и HTX: 17.7%. Выглядит потрясающе. Но с $100:
Спред был реальным. Прибыль — нет.
Как глубина стакана создаёт проскальзывание
Представьте стакан как стопку стаканов. Каждый с ценой и определённым количеством ликвидности. Когда вы вливаете рыночный ордер, он заполняет первый стакан, переливается в следующий, потом в следующий. Полная анатомия — в гайде по стаканам.
Ордер $10K: проскальзывание ~0.001%
Ордер $500: проскальзывание ~7.5%
Проскальзывание нелинейно
Если $100 вызывает 1% проскальзывания, $1,000 не вызовет 10%. Может быть 4%, а может 15%. Всё зависит от формы стакана.
Есть оптимальная точка, где прибыль максимальна относительно размера позиции. Выше неё проскальзывание съедает больше прибыли, чем генерирует дополнительный размер.
Проскальзывание покупки vs продажи
Проскальзывание на обеих ногах арбитражной сделки, но оно редко одинаковое.
Типичный паттерн: биржа с низкой ценой (где вы покупаете) имеет нормальную ликвидность. Биржа с высокой ценой (где вы продаёте) имеет тонкий стакан — именно ПОЭТОМУ цена выше.
Всегда проверяйте обе стороны отдельно.
Проскальзывание: спот vs фьючерсы
Прямолинейно — вы проходите через реальные ордера на продажу (аски) или покупку (биды). Ликвидность — то, что реально выставлено.
Может быть ниже — больше маркет-мейкеров, лимитные ордера без перевода токенов. Но хуже в волатильные моменты — каскады ликвидаций, расширение котировок.
Для арбитража между двумя фьючерсными биржами проскальзывание обычно управляемо. Спот-спот на мелких биржах — вот где проскальзывание становится опасным.
Предупреждение о низкой ликвидности
Есть сценарий хуже высокого проскальзывания: когда стакан физически не может исполнить ваш ордер по любой разумной цене.
Вы хотите продать $1,000 Token X, а весь бид-сайд стакана содержит всего $400 ликвидности. Вы физически не можете продать $1,000. Попытка обрушит цену почти до нуля.
Спред 30% ничего не значит, если вы не можете исполнить продажу.
Как управлять проскальзыванием
Если ваш ордер > 10-20% ликвидности в пределах 1% от лучшей цены — ожидайте значительное проскальзывание.
$50K в пределах 1% → комфортный размер: $5-10K. $500 в пределах 1% → комфортный размер: $50-100.
Сканер, показывающий "5% спред" без данных о проскальзывании, активно вводит в заблуждение.
Ищите инструменты с реальными стаканами обеих бирж, расчётом проскальзывания и предупреждениями о ликвидности.
Для фьючерсного арбитража можно использовать лимитные ордера — без проскальзывания, но без гарантии исполнения.
Для спот-спот арбитража скорость важнее — обычно нужны рыночные ордера.
Если стакан тонкий, но ликвидность распределена по уровням — разбейте один большой ордер на несколько мелких с паузами.
Работает только если спред стабильный и стакан пополняется маркет-мейкерами.
Проверьте реальную глубину стакана на обеих биржах. Рассчитайте проскальзывание для вашего размера. Торгуйте только если чистая прибыль после проскальзывания, комиссий и фандинга положительна. Лучшая сделка — иногда никакая сделка.
Инструменты с реальными стаканами обеих бирж и расчётом нетто — в гайде по сканеру, а пошаговое исполнение каждого типа — в руководстве по торговле.
FAQ
Что такое проскальзывание простыми словами?
Это разница между ценой, которую вы видели, и ценой, по которой реально исполнился ордер. Видите токен по $1.00, жмёте «купить» — исполнение по $1.03: эти 3% и есть проскальзывание.
Почему спред 17% обернулся убытком?
В примере BNKR/USDT спред между Gate и HTX был 17.7%, но проскальзывание продажи составило 17.408% — тонкий стакан на стороне продажи. Итог на $100: -$0.98.
Всегда ли больший размер сделки означает пропорционально большее проскальзывание?
Нет, оно нелинейно: если $100 даёт 1% проскальзывания, $1,000 может дать 4% или 15% — зависит от формы стакана. Существует оптимальный размер, выше которого прибыль падает.
Где проскальзывание опаснее: на споте или фьючерсах?
Между двумя фьючерсными биржами проскальзывание обычно управляемо — больше маркет-мейкеров. Спот-спот на мелких биржах — вот где оно становится опасным.