参照した価格と約定価格の違い
スリッページは、参照価格と実際の約定価格の差です。観測時、発注時、取引所に注文が到達した時の最良気配のどれを参照したかを記録してください。基準時刻が異なる数値はそのまま比較できません。
薄い板、価格変動、通信遅延は不利な約定につながることがあります。一方で参照価格より有利に約定する場合もあるため、すべての差を損失と決めつけないでください。
5単位を購入する学習用の例
売り板に$100で2単位、$101で3単位あり、約定まで全数量が残ると仮定します。5単位の購入代金は2 × $100 + 3 × $101 = $503。VWAPは$503 / 5 = $100.60です。
最良売気配$100に対する不利な変化は($100.60 / $100 − 1) × 100 = 0.6%。手数料は含みません。全数量の約定を仮定した教材であり、現在の板ではありません。
| 数量 | 価格 | 金額 |
|---|---|---|
| 2 | $100 | $200 |
| 3 | $101 | $303 |
| 5 | $100.60 VWAP | $503 |
両方の注文を同じ数量で評価
裁定取引では買い側の売り板と売り側の買い板の両方が結果を左右します。両市場で実行可能な数量をそろえて計算します。片側だけに十分な厚みがあっても成立しません。
仮に価格差が$20、手数料$4、両側のスリッページ合計$15、予備費$3なら結果は−$2です。VWAPで価格差を求めている場合、そこに含まれるスリッページを再度差し引かないでください。
注文方式と未約定部分への備え
成行注文は実行を優先しますが、価格や全数量の約定を保証しません。指値注文は許容価格を指定できますが、約定しない場合があります。取引所のスリッページ許容度機能は範囲内だけ一部約定し、残りを取り消すことがあります。商品固有の条件を確認してください。
一方だけ約定すると未ヘッジのポジションが残ります。取消条件、ポジション縮小方法、許容損失を先に決めます。注文を分割するだけで有利な結果が保証されるわけではありません。
取引後に測定する
参照価格と時刻、数量、個々の約定、手数料を保存します。両注文のVWAPを別々に計算し、それぞれの参照価格と照合して純損益を集計します。
近い数量と流動性条件で複数の取引を比較してください。一度有利に約定しただけでは戦略の持続性は分かりません。Scannerで候補を探し、取引所でその時点の実行可能性を確認します。